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　　起首：中金点睛

　　2025年两会看点：

　　寰宇政协十四届三次会议和十四届寰宇东说念主大三次会议分别将于2025年3月4日和3月5日在北京召开。衔尾刻下的国表里增长和战略环境，从成本市集角度，咱们以为在两会时辰主要顾惜以下看点：

　　1） 战略基调：稳物价、扩内需，实施愈加积极有为的宏不雅战略。客岁底召开的中央经济责任会议[1]指出，2025年要“保捏经济瓦解增长，保捏干事、物价总体瓦解，保捏国外进出基本均衡，促进住户收入增长和经济增长同步”，明确了“稳中求进、以稳促进”的战略基调。财政战略要“愈加积极”、“提高财政赤字率”、“捏续使劲、愈加得力”；货币战略要“松手宽松”、“当令降息降准”、“更动金融器具，爱戴金融市集瓦解”。在外需扰动风险增多的布景下，将“全地方扩大国内需求”放在本年经济责任任务的首位，条款“放肆提振耗尽”。除此以外，地方两会已基本收尾（图表1），其经济增长接洽和战略主见可为寰宇两会提供前瞻性参考。从各地公布的经济增速接洽看，2025年较2024年增速接洽上调、捏和睦下调的地分袂别有1、15和15个，全体加权平均的增长接洽为5.3%（2024年GDP增长接洽为5.4%）。通胀接洽方面，大批省份将CPI通胀接洽从“3%阁下”调度至“2%阁下”。要点责任安排方面，大批地区将“扩大内需”列为要点任务，“两新”、“两重”战略被说起频次较高。两会时辰，建议要点顾惜2025年增长、物价、赤字率等要道接洽；顾惜稳干事、促耗尽、地产、地方化债等限制的进展。

　　2） 高质地发展：要点顾惜新质坐褥力、东说念主口与民生、国企校正和成本市集校正等议题。

　　► 推动新质坐褥力发展：中央经济责任会议强调“以科技更动引颈新质坐褥力发展，建设当代化产业体系”[2]。衔尾刻下的国外时局和大国辩论，治理“卡脖子”波折，加速东说念主工智能、绿色动力等前沿时间打破和诈欺现实，无东说念主驾驶、低空经济、数字经济、东说念主形机器东说念主、6G等已往产业将是增强我国中枢竞争力的要道。

　　► 国企校正：2025年是国企校正真切擢升活动的收官之年，辩论校正举措或将加速激动。两会时辰顾惜国有企业市值不竭、筹备机制校正、国有成本结构调度、重组等方面的进展。

　　► 民营经济：2024年12月民营经济促进法草案向社会公开征求观念并提请十四届寰宇东说念主大常委会首次审议[3]，2025年2月习近平主席在民营企业谈话会上强调，民营经济发展远景广袤平坦大路，民营企业和民营企业家技艺寥落方正那时，要塌实落实促进民营经济发展的战略气象[4]。

　　► 成本市集校正：中央经济责任会议提议要“真切成本市集投融资轮廓校正，买通中永远资金入市卡点堵点，增强成本市集轨制的包容性、相宜性”。2025岁首六部门长入髻布了《对于推动中永远资金入市责任的实施决议》，为中永远资金入市提供了轨制保险。顾惜战略端对于成本市集“1+N”轨制体系完善，如促进中永远资金加速入市、壮大耐性成本、上市公司并购重组等方面的举措。

　　► 对外绽放：刻下国外时局和我国经济进一步发展条款下，坚捏高水平对外绽放是必由之路，要“扩大高水平对外绽放，稳外贸、稳外资”，有序扩大自主绽放和单边绽放、发展服务商业、真切外商投资促进体制机制校正以及推动高质地共建“一带一皆”发展等方面议题值得顾惜。

　　► 东说念主口与民生：为支吾老龄化、少子化的东说念主口发展新时局，2024年9月寰宇东说念主大常委会作出对于实施渐进式蔓延法定退休年级的决定[5]，国务院出台了《对于加速完善生养撑捏战略体系推动建设生养友好型社会的多少气象》等一系列战略文献。两会时辰赓续顾惜设立生养撑捏战略体系，激动纯熟公说念、医疗、养老、收入分拨等辩论议题。

　　► 区域融合发展：区域发展的均衡性融合性，推动区域一体化发展。

　　► 防风险：驻扎系统性风险发生可能，尤其顾惜房地产止跌回稳、地方中小机构金融风险等问题。

　　3）  “十四五”贪图接洽的完成情况及“十五五”前瞻。2025年为“十四五”收官及“十五五”贪图的承启之年。“十四五”时辰部署的要点工程技俩、接洽的完成情况有望受到较高顾惜。也需顾惜“十五五”贪图在全面真切校正、激动中国式当代化、贯彻实行2029年及2035年中永远校正任务等方面的具体落实。

　　4） 两会时辰可能安排及蹙迫事项：如政府责任说明、代表通说念、委员通说念、部长通说念、东说念主大议案、政协提案、两会时辰各部委（如发改委、财政部、国资委、央行、证监会等）对相应限制战略校正主见的具体表述，等等。寰宇东说念主打开会往往举行屡次全体会议，如开幕式、听取寰宇东说念主大常委会责任说明、听取两院责任说明和松手式；东说念主大代表在代表团会议上提议议案、进行审议；也需顾惜战略层在代表团会议时的发言。

　　历史上成本市集在两会前后可能阐扬相对积极，顾惜战略预期带来的结构性契机

　　A股市集在两会前后阐扬相对积极。从积年情况来看，两会前后A股和港股市集相通都有可以的阐扬（图表7）：A股市集（上证综指）在两会前一个月和后一个月的平均阐扬分别为2.8%/4.6%；港股（恒生国企指数）在两会前一个月和后一个月的平均阐扬分别为1.6%/5.0%；触及两会战略预期的板块或行业阐扬往往更为亮眼。从近期市集阐扬来看，春节后A股市集全体呈现漂泊上行的趋势，日均成交金额达1.8万亿元历史较高水平，投资者风险偏好有所改善，主要受表里部成分共同开动。我国AI时间跳动激发高度顾惜，产业层面进展不时，众人投资者对中国钞票价值重估的谈判升温，科技股交游活跃度权贵提高；此外，近期公布的部分金融、经济数据清楚宏不雅基本面也在仁爱建筑。总体来看，刻下A股市集环境和投资者情谊均偏积极，无谓过于担忧外部事件性成分对风险偏好的冲击，两会前后A股市集有望保捏平定态势。

　　结构上，两会时辰要点顾惜可能受益于战略预期以及中永远收尾高质地发展的辩论行业和主题，具体的：1）科技成长板块（围绕AI和机器东说念主两条干线）或照旧热门，但刻下TMT板块交游拥堵度较高，需顾惜行情扩散和“高切低”效应。2）战略边缘变化潜在有撑捏的顺周期限制，包括基建、地产稳需求辩论产业链（建筑、建材、家电等）、券商等可能有阶段性契机。3）国企校正、并购重组等辩论战略撑捏限制。

　　[1] https：//www.gov.cn/yaowen/liebiao/202412/content_6992258.htm

　　[2] https：//www.gov.cn/yaowen/liebiao/202412/content_6992258.htm

　　[3] https：//www.chinacourt.org/article/detail/2025/02/id/8716860.shtml

　　[4] https：//www.gov.cn/yaowen/liebiao/202502/content_7004103.htm

　　[5]https：//www.gov.cn/yaowen/liebiao/202409/content_6974294.htm

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