肖宇（中国社会科学院亚太与全球战术商议院副商议员kaiyun.com，寰宇日本经济学会常务理事）

　　在蚁集经验了5个交游日的深度休养之后，2月28日，日本股市再度跳水，日经225指数全天大跌1100.67点，报收37155.50点，创下自客岁10月以来的最低值。

　　热门个股也基本是跌多涨少，本日跌幅较大的有藤仓（主贸易务为光纤通讯、电子材料与精密加工，跌幅为7.32%），行业从属为半导体居品与建筑的东京电子和Advantest跌幅诀别为4.45%和8.78%，软银集团跳空低开后全天跌幅达6.07%。合座来看，不光科技股领衔下降，被誉为“牛市旗头”的券商和银行股也大幅回撤。

　　诚然开年以来，日本股市合座凄怨，但这么的走势照旧让大部分投资者始料未及。因为就在一周之前，伯克希尔年报泄漏的数据还涌现，巴菲特自客岁运转就在合手续加多对日本股市的投资。在致推进公开信中，巴菲特也绝不惜啬我方对日本股市的看好，暗示：“合手有现款不是其偏好，对日本的投资将是恒久的，伯克希尔·哈撒韦改日可能会加多对日本五家商社的合手股。”但股神的力挺并莫得在全球掀翻一波投资日本股市的波涛。自2月22日巴菲特的表态于今，日经225指数如故下降了超1000点。

　　从原因来看，有三个身分可能占据了较大权重。其一，资金流向的影响。全球资金向A股流动形成了一定的虹吸效应，DeepSeek横空出世以来，马上激发了对全球投资者对科技股估值的从头订价。全球限制内，一些投资机构转而唱多中国钞票，高盛、德银和景顺等外资机构纷纷发布对A股“超配”评级。投资机构调仓，可能是开年以来好意思国股市和日本股市施展过去的主要原因。

　　其二，日本央行货币政策正常化的措施可能不足预期，也为这次日本股市大跌起到了兴风作浪的作用。诚然近三个交游日以来，日元对好意思元多头趋势明显，但阛阓对日元走强的趋势似乎仍然有较大不对。2月28日，日本总务省公布了最新通胀数据，其中，东京地区除生鲜食物和动力外的CPI只是飞腾了1.9%。加之数据公布本日，日本央行副行长内田真一双日本短期政策利率和缩减日债的表态，使得阛阓对日本央行接下来可能加息的频次和幅度预期已大大缩小。关于随时可能参加短期贬值通说念的日元来说，这毫无疑问会减少日本股市对全球投资者的诱骗力。

　　其三，特朗普政府无辞别的“平等关税”影响日本出口，使得日本经济增长的乐不雅变量不足。2月10日特朗普签署行政号召，对包括日本在内的通盘入口知己意思国的钢铁和铝加征25%关税。而说明“平等关税”原则，日本上风出口产业中的汽车及汽车零部件将会来源受到影响。野村证券一份最新的论说就指出，若是改日两年好意思国的“平等关税”付诸本质，那么将会使得日本经济来岁的增速下降约0.2个百分点。

　　天然，也不乏有不雅点合计，这次日经指数大跳水，可能跟前期科技股过度炒作关系系，回撤只是阛阓冷却期后的正常波动。但实质上这个判断可能还有待商榷，因为在日本股市科技企业的占比并不高。行业数据涌现，扫尾2024年7月，在日本股市的上市公司中，以丰田、本田、索尼和三菱化学等跨国企业为代表的制造业总市值，在日本股市中的总市值占比跳跃了30%；银行、证券和保障占比约20%；巨匠事迹和动力上市公司占比约15%~20%。是以日本科技股的影响很可能被高估了。

　　看成经济的晴雨表，股市经常是个最初想法，会在经济好转之前率先飞腾，在经济变差之前先行下降。一般情况下，若是企业改日的事迹增长踏实，改日会创造更多的利润，那么投资者就会加多对该股票的投资，反之则合手币不雅望。

　　从这个角度来说，日本股市2月28日之走势kaiyun.com，很可能照旧一些中恒久的身分在起作用。最新数据还涌现，扫尾2024年底，日本政府债务总数达1317万亿日元，已不休刷新历史新高。高悬的达摩克利斯之剑，明显很难让股市诱骗到弥散的“耐性老本”。合座来看，濒临经济复苏乏力的复杂出路，当下日本股市短期休养压力仍莫得悉数化解。