中信证券研报指出，10月以来，OpenAI、Xai、Google等继续更新大模子才气，产业创新抓续鼓吹，抓续利好AI诓骗落地，国产AI诓骗有望迎来拐点机遇。与此同期，外部环境变化重迭国内务策支抓，往时诓骗的国产化、AI化支抓力度或将愈加权贵。相较国内商场，国外商场在技艺弘扬、付费环境、交易情状和商场空间等维度均逾越于国内，看好国内公司凭借家具与工程化才气、创新与迭代速率等上风在AI诓骗出海的投资机遇。

　　臆测机｜10月想路：深爱国产化与出海协力下的AI时期诓骗机遇

　　10月以来kaiyun.com，OpenAI、Xai、Google等继续更新大模子才气，产业创新抓续鼓吹，抓续利好AI诓骗落地，国产AI诓骗有望迎来拐点机遇。与此同期，外部环境变化重迭国内务策支抓，往时诓骗的国产化、AI化支抓力度或将愈加权贵。相较国内商场，国外商场在技艺弘扬、付费环境、交易情状和商场空间等维度均逾越于国内，咱们看好国内公司凭借家具与工程化才气、创新与迭代速率等上风在AI诓骗出海的投资机遇。

　　▍上周商场转头：

　　上周（10.6-10.10）上证指数高涨0.37%、深成指着落1.26%、创业板指着落3.86%、科创50着落2.85%、臆测机（中信）指数着落2.03%。上周臆测机板块有所诊治，AI产业中的AI算力、AI诓骗等均有诊治。

　　▍AI模子算力抓续创新迭代并降本平权，AI诓骗大发展机遇可期。

　　10月以来，AI产业创新抓续鼓吹：

　　1）OpenAI：10月1日，OpenAI发布Sora 2，模子在准确性、传神度、可控性上较Sora大幅改善，大幅缩短内容分娩和分发门槛，有望带来传统酬酢媒体和内容创作产业链立异；10月6日，OpenAI在DevDay上刻薄三大交易化举措，包括Apps SDK、AgentKit和郑再版CodeX，加快Agent落地；10月6日，AMD晓喻与OpenAI成就长久计策互助关系，野心部署6千兆瓦AMD GPU，同期，CEO Sam Altman带队造访韩国，权衡韩国将成为OpenAI「星际之门」指标中的一个首要的国外区域节点。

　　2）xAI：10月6日，马斯克晓喻Grok发布Imagine视觉生成模块，可在聊天中无缝调用。Imagine支抓X进行酬酢媒体纠正，行为AI进口，打造各人全模态AI酬酢操作系统。

　　3）Google：Google Nano Banana升级，最新增多10种横纵比，擢升多图像羼杂的变装信息一致性，并升级针对性画面剪辑才气。现在模子已上线到AI studio、Gemini、Whisk、Opal、OpenRouter等平台，在内容生成领域反应优异。

　　4）智谱：9月30日，智谱上线最新旗舰模子GLM-4.6，要点升级代码和器具使用才气，在LMArena上排行开源第一，更好撑抓国产Agent斥地和诓骗落地。如咱们此前周不雅点的内容，模子性能升级、本钱缩短、生态扩展同步进行，抓续利好诓骗落地，咱们权衡中枢国产诓骗公司 AI 孝敬占比 2025 年起将权贵擢升，以深爱Agent和多模态为萍踪，建议深爱国产AI诓骗拐点机遇。

　　▍国产化兼顾供应链安全与创新发展需求，瞻望十五五政策支抓可期。

　　2025年10月11日，好意思国总统特朗普在其酬酢平台上晓喻，从2025年11月1日起，对中国商品颠倒征收100%关税，同期对扫数“重要软件”（critical software）膨胀出口治理。咱们觉得，“重要软件”主要或将波及基础软件（如数据库、操作系统）、工业软件（如EDA、CAD、CAE）等，国内企业对关联领域国外家具仍有一定依赖。数据库龙头2024年收入10.4亿元、操作系统龙头2024年收入14.4亿元、EDA龙头2024年收入12.2亿元、CAD龙头2024年收入8.9亿元，虽现在在国内商场份额与国外家具龙头仍有差距，但频年来家具才气快速擢升，以工业软件、基础软件为代表的软件国产化势在必行，国产替代料将提速。

　　AI层面，中国AI投资的健康闭环离不开诓骗端的焕发创新发展，本年以来AI诓骗抓续创新，如OpenAI的Sora2、Google的Nano Banana在内容生成上已有较大才气擢升，国内AI诓骗的WPS AI、企业级诓骗（财税、东谈主力、营销等）公司等在家具端禁止迭代，AI家具对关联公司的业务增长带动将权贵擢升。

　　政策端看，本年以来多项政策支抓国产化、AI化，如2025年政府使命叙述刻薄鼓吹高水平科技自立自立、8月份国务院发布对于深刻膨胀“东谈主工智能+”行动的办法。瞻望“十五五”，咱们觉得政策对于诓骗的国产化、AI化支抓力度或将愈加权贵。

　　▍出海大开诓骗增量空间，或成AI时期诓骗发展赢输手。

　　GPT-5推行利好复杂推理类场景，AI产业正信得过走向范围化落地阶段，交易情状沉着从AI技俩拜托、AI赋能存量诓骗、AI功能性诓骗演进。相较国内商场，国外商场在技艺弘扬（算力&模子才气）、付费环境（用户风尚&常识产权等）、交易情状（云化&AI化）和商场空间（C端&B端商场）等维度均逾越于国内，国外AI诓骗ARR数据抓续增长，正在加快落地。具体来看，7月国外AI诓骗100的ARR范围达到近400亿好意思元，其中一级商场以Manus为代表的Agent类诓骗雄厚增长，年化营收范围达到9000万好意思元；二级商场不管是AI技俩拜托型Palantir也曾AI赋能存量诓骗的Applovin，AI诓骗的快速增长抓续拉动公司功绩擢升。咱们看好国内公司凭借家具与工程化才气、创新与迭代速率等上风在AI诓骗出海的投资机遇。

　　▍风险成分：

　　AI中枢技艺发展不足预期；AI诓骗需求不足预期；AI被不当使用形成严重社会影响；企业数据安全风险；互联网公司Capex不足预期；行业竞争加重；地缘政事风险。

　　▍投资建议：

　　10月以来，OpenAI、Xai、Google等继续更新大模子才气，产业创新抓续鼓吹，抓续利好AI诓骗落地，国产AI诓骗有望迎来拐点机遇。与此同期，外部环境变化重迭国内务策支抓，往时诓骗的国产化、AI化支抓力度或将愈加权贵。相较国内商场，国外商场在技艺弘扬、付费环境、交易情状和商场空间等维度均逾越于国内，咱们看好国内公司凭借家具与工程化才气、创新与迭代速率等上风在AI诓骗出海的投资机遇。建议心情：1）算力产业链；2）通用Agent诓骗；3）垂直Agent诓骗。