证券时报记者 卓泳kaiyun.com

7月8日，科创板上市公司上纬新材发布的一则公告激勉创投圈关注。公告自大，智元机器东说念主联系主体讨论通过左券转让与要约收购相结合的样式，诡计收购上纬新材大比例股权，从而取得该公司的限制权。

针对市集对于“这次来去是否组成借壳上市”的疑问，智元机器东说念主方面临媒体回报称，“本次活动仅为收购控股权，不组成《要紧财富重组宗旨》所界说的借壳上市”。

事实上，依据上市公司要紧财富重组的联系经管宗旨，这次来去并不顺应借壳上市的各项贪图，因此智元机器东说念主的这一成本操作履行上仅是对一家上市公司的收购。

非上市公司收购上市公司并非清新事，但对于成立仅两年的创业公司智元机器东说念主而言，这一举措激勉了业界的鄙俚遐念念，也为同类型创业公司的将来成本旅途提供了更多念念象空间。

记者梳剃头现，除智元机器东说念主外，本年3月曾经出现创业公司收购上市公司的案例：广东星空科技装备有限公司（简称“星空科技”）收购了中旗新材24.97%的股权。公开信息自大，星空科技成立于2021年3月，主要从事AI（东说念主工智能）芯片制造专用大芯片光刻机、芯片键合机、硅片键合机等高端装备的研发与坐蓐。

星空科技与智元机器东说念主存在几个共同特色：其一，两家公司成立地间均较短；其二，背后均有多家创投契构加抓；其三，均处于刻下热点赛说念。

当作成本“骄子”，饱和的资金储备为它们开展大界限收购奠定了基础；而身处热点赛说念（以致是见解出息无边的行业），则意味着能给以成本市集更大的念念象空间，这些王人成为其收购动作的清苦救助。

不外，成本市集风浪幻化，并购整合亦非易事。一家年青的初创公司为何勇于“砸重金”施行此类操作？名义看这是“以小博大”，实则是政策开动下的成本运作，背后守密着快速毒害发展瓶颈、霸占行业先机的深层逻辑。

最初，不管是半导体一经东说念主工智能领域，均属于高度“烧钱”的行业。跟着一级市集融资估值抓续攀升，创业公司后续赢得大额融资的无语活益加大。以智元机器东说念主为例，其现在融资仅进行至B+轮，估值却已超100亿元，背后市欢了稠密创投契构。

值得注释的是，近一年多来，智元机器东说念主常常出资确立合股公司，同期对外投资具身智能产业链联系企业。但该公司的本领尚未结束简直的量产与贸易化落地，却仍然常常地进行成本运作，意味着其将来将需要更多资金来救助。光显，一级市集融资已难以得志其将来的资金需求。

对肖似的创业公司而言，通过收购上市公司，可借助上市公司平台召募资金，并通过与上市公司开展业务配合或协同，将资金用于业务膨胀、研发参加等方面，这一举动比依赖私募股权融资成果更高、成本更低。此外，上市公司股权可当作典质物赢得信贷支抓，进一步拓宽创业公司的资金起原。

其次，资源整合与业务协同是此类收购最径直的诉求。若上市公司在产业链中占据关节才智，或领有锻练的诳骗场景，创业公司可通过收购快速赢得这些资源，弥补自身短板。据媒体报说念，上纬新材证券部联系东说念主员裸露，公司现存部分业务已诳骗于机器东说念主领域，后续还将推出具体的业务协同决议。

对于刻下竞争历害的机器东说念主赛说念，通过成本运作整合股源显得尤为必要。现在该赛说念中简直结束贸易化的企业三三两两，各玩家王人在加快推动本领落地、争夺市集份额，而寻求合适的配合方无疑是结束“弯说念超车”的清苦路子。对于精深创业公司而言，IPO上市之路往往漫长，若能通过收购企业扩大财富界限，可快速得志登陆成本市集的条款。

不外，市集精深热心的是：对于这些背后机构云集的创业公司，能否通过收购上市公司等成本运作结束投资东说念主退出？

对此，资深投资东说念主李刚强示意，尽管这些创业公司成为了上市公司推动，但投资东说念主并不可径直退出。因为抓有上市公司股权的是创业公司本人，投资东说念主仅是曲折抓有上市公司股权，无法径直出售。但将来不抹杀通过股权下翻至上市公司，或由创业公司回购股权等样式，为投资东说念主提供退出渠说念。

总体而言，初创公司收购上市公司确乎为行业带来了新的启示，但这一步地将来能否抓续、能否结束双赢kaiyun.com，仍有待进一步不雅察。